非織造布全球需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)能逐步向亞洲轉(zhuǎn)移
2020年新冠肺炎疫情促使防護(hù)用品需求顯著增加，帶動(dòng)上游非織造布需求快速增長(zhǎng)并受到市場(chǎng)關(guān)注。非織造布隸屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品，為近年來(lái)紡織行業(yè)增速較高的領(lǐng)域，被廣泛用于醫(yī)療衛(wèi)生、土工建筑、個(gè)人護(hù)理、裝飾裝修等領(lǐng)域，細(xì)分工藝較多，包括水刺、針刺、紡粘等。
非織造布行業(yè)起源于20世紀(jì)50年代美國(guó)，技術(shù)革新推動(dòng)工藝完善、種類豐富、應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大、消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年全球產(chǎn)量1360萬(wàn)噸、市場(chǎng)規(guī)模574億美元。2000年后全球非織造布產(chǎn)能逐步向亞洲尤其是中國(guó)轉(zhuǎn)移，中國(guó)成為全球最大非織造布生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó)。競(jìng)爭(zhēng)格局上歐美龍頭占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)位置，通過(guò)收購(gòu)兼并實(shí)現(xiàn)集中度提升，16年全球CR10為27%，中國(guó)企業(yè)金三發(fā)排名全球第14位。
國(guó)內(nèi)非織造布競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi)升級(jí)促結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疫情催化需求增長(zhǎng)
中國(guó)非織造布行業(yè)起步晚、發(fā)展迅速，近年來(lái)受下游需求影響增速有所放緩，19年規(guī)模以上企業(yè)非織造布產(chǎn)量503萬(wàn)噸、同增9.9%。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)促性能及工藝更為領(lǐng)先的水刺、高端紡粘布增速較高，占比持續(xù)提升。
行業(yè)進(jìn)入門檻低導(dǎo)致大量中小企業(yè)進(jìn)入，集中在中低端市場(chǎng)進(jìn)行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，高端產(chǎn)能不足、主要依賴進(jìn)口，行業(yè)集中度與產(chǎn)能利用率均不高。20年疫情催生紡粘、水刺、熔噴等非織造布需求顯著增長(zhǎng)，其中熔噴非織造布受制于產(chǎn)能、價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。
國(guó)內(nèi)非織造布需求空間逐步打開(kāi)，未來(lái)存發(fā)展機(jī)會(huì)
目前中國(guó)產(chǎn)業(yè)用紡織品人均消費(fèi)、纖維加工量占比(18年中國(guó)27%、美日均超40%)顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家，作為行業(yè)升級(jí)方向之一，產(chǎn)業(yè)用紡織品發(fā)展可期，近年來(lái)工業(yè)增加值增速高于總體、占比持續(xù)提升，非織造布的技術(shù)突破、高端化是未來(lái)趨勢(shì)。
未來(lái)下游醫(yī)療、個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理等產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，將帶來(lái)非織造布持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力：1)非織造布在發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)用紡織品滲透率較高，16年中國(guó)一次性醫(yī)用非織造布滲透率低于5%，北美和日本則為70%和40%，疫情發(fā)生致防護(hù)用品需求增加，醫(yī)療用非織造布需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。2)18年中國(guó)一次性個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理用品市場(chǎng)規(guī)模767億元，其中女性衛(wèi)生用品占比較高，未來(lái)嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等需求有望釋放，帶動(dòng)水刺、紡粘等非織造布消耗量增長(zhǎng)。
疫情催化短期業(yè)績(jī)，龍頭長(zhǎng)期發(fā)展可期
短期疫情增加非織造布產(chǎn)品需求，未來(lái)隨著我國(guó)非織造布制品消費(fèi)持續(xù)釋放，非織造布行業(yè)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，其中研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品技術(shù)含量高的龍頭企業(yè)成長(zhǎng)性更優(yōu)。
目前國(guó)內(nèi)無(wú)紡布上市公司中，諾邦股份位列中國(guó)非織造布行業(yè)前10強(qiáng)、為國(guó)內(nèi)水刺非織造布行業(yè)龍頭，延江股份是國(guó)內(nèi)一次性衛(wèi)生用品材料龍頭、2020年2月投資熔噴布，均受益于短期疫情帶來(lái)的非織造布需求增長(zhǎng)，長(zhǎng)期下游需求釋放打開(kāi)成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注。